宇同學(xué)
2025-07-16 16:31這個題目里面說到的standard market model是什么？②請老師解答一下這個題目的每個選項
所屬：CFA Level II > Derivatives 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Essie助教
2025-07-17 14:06
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你好，Standard market model通常指的是在金融市場中用于定價歐洲式利率期權(quán)的標(biāo)準(zhǔn)模型。相比于 Black 模型（Black model），標(biāo)準(zhǔn)市場模型（standard market model）的一個關(guān)鍵假設(shè)是，它將標(biāo)的資產(chǎn)的價格視為期貨價格（futures price），而不是現(xiàn)貨價格（spot price）。這種假設(shè)簡化了模型的計算，尤其是在利率衍生品市場中，因為期貨價格已經(jīng)反映了未來的預(yù)期和貼現(xiàn)因素。Black 模型最初是為期權(quán)定價設(shè)計的，但標(biāo)準(zhǔn)市場模型對其進(jìn)行了調(diào)整，以更好地適應(yīng)利率期權(quán)的特性。
每個選項的分析：
A. underlying is a futures price.
這是正確的。標(biāo)準(zhǔn)市場模型假設(shè)期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)是期貨價格，而不是現(xiàn)貨價格。這種假設(shè)與利率期權(quán)市場的實踐一致，因為期貨價格已經(jīng)包含了未來的利率預(yù)期和貼現(xiàn)因素，簡化了模型的適用性。本題選A。
B. discount factor applies to the option expiration.
錯誤。Black 模型本身已經(jīng)通過其公式隱含地考慮了貼現(xiàn)因素（discount factor），而標(biāo)準(zhǔn)市場模型進(jìn)一步假設(shè)標(biāo)的為期貨價格，期貨價格本身已包含貼現(xiàn)效應(yīng)。因此，標(biāo)準(zhǔn)市場模型并不特別強(qiáng)調(diào)在到期時額外應(yīng)用貼現(xiàn)因子。
C. actual option premium needs to be adjusted for the accrual period.
錯誤。期權(quán)premimum（權(quán)利金）的計算通?；谀Ｐ偷睦碚搩r值，而標(biāo)準(zhǔn)市場模型并不要求根據(jù)累積期（accrual period）對實際權(quán)利金進(jìn)行調(diào)整。累積期的影響可能在其他上下文中（如利率掉期）相關(guān)，但不是標(biāo)準(zhǔn)市場模型的假設(shè)。
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