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2025-07-21 20:49smoothing為什么correlation 下降，而serial correlation 增加
所屬：FRM Part II > Liquidity and Treasury Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
蘇學(xué)科助教
2025-07-21 20:57
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同學(xué)你好，平滑（Smoothing） 是指由于非流動(dòng)性資產(chǎn)估值不頻繁（如每年一次），真實(shí)的市場波動(dòng)未被及時(shí)捕捉，報(bào)告回報(bào)基于過時(shí)價(jià)格或模型估算，導(dǎo)致回報(bào)序列被“平滑化”。相關(guān)性（Correlation）下降：真實(shí)回報(bào)可能與其他資產(chǎn)同步波動(dòng)，但平滑后回報(bào)顯得更“平穩(wěn)”，協(xié)方差被低估。結(jié)果計(jì)算出的相關(guān)性（如與股票市場的相關(guān)性）人為降低，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)分散效果被高估。序列相關(guān)性（Serial Correlation）增加：平滑引入了 滯后依賴（當(dāng)前回報(bào)部分依賴于過去回報(bào)），使用移動(dòng)平均或滯后估值時(shí)，當(dāng)期回報(bào)包含前期信息。結(jié)果使得回報(bào)序列出現(xiàn)正自相關(guān)（serial correlation），即相鄰回報(bào)間呈現(xiàn)人為的相關(guān)性（如高回報(bào)后更可能跟隨高回報(bào)）。
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