139****6011
2025-07-24 18:00請問這道題是什么考點(diǎn)？課上完全沒有說過啊，可否請老師解析一下，求不要只貼一個(gè)課件圖片，謝謝
所屬：CFA Level II > Derivatives 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Essie助教
2025-07-28 16:26
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同學(xué)你好，Standard market model通常指的是在金融市場中用于定價(jià)歐洲式利率期權(quán)的標(biāo)準(zhǔn)模型。相比于 Black 模型（Black model），標(biāo)準(zhǔn)市場模型（standard market model）的一個(gè)關(guān)鍵假設(shè)是，它將標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格視為期貨價(jià)格（futures price），而不是現(xiàn)貨價(jià)格（spot price）。這種假設(shè)簡化了模型的計(jì)算，尤其是在利率衍生品市場中，因?yàn)槠谪泝r(jià)格已經(jīng)反映了未來的預(yù)期和貼現(xiàn)因素。Black 模型最初是為期權(quán)定價(jià)設(shè)計(jì)的，但標(biāo)準(zhǔn)市場模型對其進(jìn)行了調(diào)整，以更好地適應(yīng)利率期權(quán)的特性。
每個(gè)選項(xiàng)的分析：
A. underlying is a futures price.
這是正確的。標(biāo)準(zhǔn)市場模型假設(shè)期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)是期貨價(jià)格，而不是現(xiàn)貨價(jià)格。這種假設(shè)與利率期權(quán)市場的實(shí)踐一致，因?yàn)槠谪泝r(jià)格已經(jīng)包含了未來的利率預(yù)期和貼現(xiàn)因素，簡化了模型的適用性。本題選A。
B. discount factor applies to the option expiration.
錯(cuò)誤。Black 模型本身已經(jīng)通過其公式隱含地考慮了貼現(xiàn)因素（discount factor），而標(biāo)準(zhǔn)市場模型進(jìn)一步假設(shè)標(biāo)的為期貨價(jià)格，期貨價(jià)格本身已包含貼現(xiàn)效應(yīng)。因此，標(biāo)準(zhǔn)市場模型并不特別強(qiáng)調(diào)在到期時(shí)額外應(yīng)用貼現(xiàn)因子。
C. actual option premium needs to be adjusted for the accrual period.
錯(cuò)誤。期權(quán)premimum（權(quán)利金）的計(jì)算通?；谀Ｐ偷睦碚搩r(jià)值，而標(biāo)準(zhǔn)市場模型并不要求根據(jù)累積期（accrual period）對實(shí)際權(quán)利金進(jìn)行調(diào)整。累積期的影響可能在其他上下文中（如利率掉期）相關(guān)，但不是標(biāo)準(zhǔn)市場模型的假設(shè)。
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