15****63
2025-07-26 16:50我沒太明白這SPV DPCs Monolines CDPCs的區(qū)別, 我理解都是設(shè)立一個第三方去做交易以規(guī)避風(fēng)險, 具體細(xì)節(jié)完全不明白
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
楊玲琪助教
2025-07-27 05:56
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同學(xué)你好，
這四種機(jī)構(gòu)都是為了解決衍生品交易中的交易對手方風(fēng)險而設(shè)計的。SPV（特殊目的機(jī)構(gòu)）是設(shè)立用來隔離風(fēng)險的機(jī)構(gòu)，比如一家公司怕自己破產(chǎn)拖累投資人，就把資產(chǎn)放進(jìn)SPV里，保證即使公司倒閉，投資人也能優(yōu)先拿回錢。但這其實是把信用風(fēng)險換成了法律風(fēng)險，因為法院有可能認(rèn)定這個SPV并不獨立。DPC（衍生產(chǎn)品公司）是由大銀行設(shè)立的高信用等級的子公司，通過充足資本、嚴(yán)控風(fēng)險來獲得AAA評級，看起來更安全，但實際上一旦母公司出事，它也很難獨善其身。Monolines是一種專門提供擔(dān)保的保險公司，主要用于保障結(jié)構(gòu)性債務(wù)的償付，比如CDO，但金融危機(jī)后很多Monolines本身也陷入危機(jī)，失去了擔(dān)保作用。CDPC（信用衍生產(chǎn)品公司）是更專業(yè)的DPC，只交易CDS類信用衍生品，理論上通過分散化投資和嚴(yán)格風(fēng)控保持高評級，但它們的模型太過依賴假設(shè)，一旦市場極端波動也會瞬間崩潰。這四個機(jī)構(gòu)都有降低交易對手風(fēng)險的初衷，但各自的機(jī)制和風(fēng)險轉(zhuǎn)化方式略有不同。
希望能解答你的疑惑，加油！
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