嚴(yán)同學(xué)
2025-07-29 11:16老師，還是不太明白四個(gè)選項(xiàng)
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
來(lái)源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
楊玲琪助教
2025-07-29 13:49
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，
這道題目考察資產(chǎn)支持證券中不同信用增級(jí)方式對(duì)中間層（Tranche X）信用質(zhì)量的影響。根據(jù)題干信息，KMAC的金融子公司發(fā)行了一筆汽車(chē)貸款支持的資產(chǎn)支持證券（ABS），這個(gè)ABS被分成3個(gè)層級(jí)（Tranches）：Tranche A：高級(jí)層，$50M，利息5%；Tranche X：中間層，$35M，利息6.5%；Tranche Z：次級(jí)層，$35M，利息7.5%。
選項(xiàng)A說(shuō)的是支撐這筆ABS證券的汽車(chē)貸款總額為1.25億美元。ABS證券總面額為 $50M + $35M + $35M = $120M，而貸款池卻有$125M，說(shuō)明存在超額抵押。多出來(lái)的$5M是“緩沖墊”，可以用來(lái)吸收一部分損失。這對(duì)所有Tranche，包括Tranche X，都有幫助。
選項(xiàng)B說(shuō)的是構(gòu)成貸款池的汽車(chē)貸款的加權(quán)平均利率是6.4%。ABS要付給投資者的平均利息是：(50M×5%+35M×6.5%+35M×7.5%)/120M = 6.17%。這說(shuō)明貸款的利息收入大于ABS投資者需要支付的利息，存在超額利差?？梢杂脕?lái)彌補(bǔ)違約損失，因此也算是一種信用增級(jí)手段，對(duì)Tranche X有幫助。
選項(xiàng)C說(shuō)的是如果客戶違約，最先承擔(dān)損失的是Tranche Z，這個(gè)比較好理解，因?yàn)門(mén)ranche Z是最底層，優(yōu)先承擔(dān)損失，所以能夠?qū)ranche X起到保護(hù)作用。
選項(xiàng)D說(shuō)的是KMAC公司留有一筆1000萬(wàn)美元的儲(chǔ)備金，但這筆錢(qián)仍然留在公司的賬面上（沒(méi)有放入ABS結(jié)構(gòu)中）。除非這筆錢(qián)放入ABS結(jié)構(gòu)中，明確承諾用于支持ABS（例如通過(guò)擔(dān)?；蛄鲃?dòng)性支持），否則它對(duì)Tranche X沒(méi)幫助。
希望能解答你的疑惑，加油！
0
0
0
0
