Amy
2025-07-31 20:59是否能解釋講義這段話是什么意思為何有l(wèi)ong 1 call and short h stock, the portfolio should exist no delta risk 這個(gè)結(jié)論？老師上課好像跳過(guò)這一段
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1個(gè)回答
Essie助教
2025-08-03 14:31
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同學(xué)你好，這里意思是說(shuō)，當(dāng)我們持有一個(gè)看漲期權(quán)（long 1 call）并同時(shí)做空 h 單位股票時(shí)，只要合理選擇 h，就可以構(gòu)造一個(gè)在股票價(jià)格變動(dòng)下組合總價(jià)值不變的投資組合，也就是“無(wú) Delta 風(fēng)險(xiǎn)”的組合。
因?yàn)槠跈?quán)價(jià)格對(duì)股票價(jià)格變動(dòng)敏感（有 Delta），而股票本身的 Delta 是 1，通過(guò)賣(mài)出一定數(shù)量的股票來(lái)抵消期權(quán)的 Delta，整個(gè)組合的凈 Delta 就可以調(diào)成 0，從而在短期內(nèi)不受股價(jià)波動(dòng)影響，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。這種組合的未來(lái)價(jià)值在不同市場(chǎng)情境下經(jīng)貼現(xiàn)后相等，驗(yàn)證了沒(méi)有 Delta 風(fēng)險(xiǎn)。
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