嚴(yán)同學(xué)
2025-08-05 13:03老師，沒(méi)聽(tīng)太懂為什么選OTM不是ITM
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
楊玲琪助教
2025-08-05 23:35
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同學(xué)你好，
當(dāng)持有一個(gè)OTM看跌期權(quán)時(shí)，雖然它當(dāng)前沒(méi)有內(nèi)在價(jià)值，但一旦市場(chǎng)突然大幅下跌，該期權(quán)可能迅速變得有價(jià)值。然而，在這種極端市場(chǎng)情形下，作為期權(quán)發(fā)行方的金融機(jī)構(gòu)本身也可能因市場(chǎng)動(dòng)蕩而財(cái)務(wù)狀況惡化，甚至違約。此時(shí)，即便期權(quán)應(yīng)當(dāng)帶來(lái)收益，也可能因?yàn)閷?duì)手履約能力下降而無(wú)法實(shí)現(xiàn)。
相比之下，如果持有的是一個(gè)ITM看跌期權(quán)，它已經(jīng)具有實(shí)質(zhì)的內(nèi)在價(jià)值，可能已經(jīng)通過(guò)部分對(duì)沖、清算或其他方式鎖定了部分收益。更重要的是，ITM期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)敞口是已知且可管理的，而OTM期權(quán)在市場(chǎng)劇烈變化中可能出現(xiàn)突發(fā)性的信用敞口上升，使你在獲利最大的時(shí)候面臨對(duì)手方無(wú)法支付的風(fēng)險(xiǎn)。
因此，OTM的看跌期權(quán)通常會(huì)給持有者帶來(lái)更顯著的wrong-way risk。
希望能解答你的疑惑，加油！
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