嚴(yán)同學(xué)
2025-08-06 10:06老師可以再給我詳細(xì)講一下他們?yōu)槭裁词沁@樣變動(dòng)的嗎
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1個(gè)回答
楊玲琪助教
2025-08-07 09:33
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同學(xué)你好，
舉個(gè)例子，假設(shè)證券化產(chǎn)品的資產(chǎn)池價(jià)值為100萬(wàn)，只有兩個(gè)等價(jià)值的資產(chǎn)，分別為50萬(wàn)。假設(shè)構(gòu)建的證券化產(chǎn)品只有兩個(gè)層級(jí)，Senior層和Equity層，面值分別為50萬(wàn)。如果違約相關(guān)性為-1，那么一個(gè)資產(chǎn)違約另一個(gè)資產(chǎn)不違約，所以Equity層級(jí)始終有損失，Senior層級(jí)始終沒(méi)有損失，Equity價(jià)值低，Senior價(jià)值高。如果違約相關(guān)性為1，兩個(gè)資產(chǎn)要么一起違約，要么不違約，此時(shí)Equity層級(jí)出現(xiàn)沒(méi)有損失的情況，VE上升，Senior層級(jí)出現(xiàn)有損失的情況，VS下降。如果有M層，那么M層在不同的情況下會(huì)體現(xiàn)出不同的特征，當(dāng)違約概率比較高時(shí)，M層表現(xiàn)與Equity類似，所以隨著違約相關(guān)性的上升，價(jià)值上升；當(dāng)違約概率比較低時(shí)，M層表現(xiàn)與Senior類似，所以隨著違約相關(guān)性的上升，價(jià)值下降。
希望能解答你的疑惑，加油！
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