彪同學(xué)
2025-08-07 23:35VWAP是市場成交量大我也下單大,那這樣的話我的訂單在整體成交量當(dāng)中占比就小,市場沖擊不應(yīng)該是小嗎?TWAP平均分配訂單,如果一個時段市場交易量小,我下個大單,不就會沖擊市場價格嗎?
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1個回答
開開助教
2025-08-08 09:50
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同學(xué)你好,
VWAP參考的是過去幾天每個交易時段交易的平均交易量來進(jìn)行下單安排的,而不是市場事實(shí)的交易情況。過去哪個時間段交易量大,設(shè)置的交易規(guī)模就大。
但如果說實(shí)際要交易的那天每個時間段交易量的規(guī)律和前幾天不同,比如一天中頭尾兩端的交易量和之前幾天比沒那么高了,而VWAP在這兩段設(shè)置的交易量還是參考前幾天的情況來的,那么就會導(dǎo)致這兩段的成交壓力會比較大。
TWAP規(guī)定的是在細(xì)分的時間段內(nèi)平均分配訂單的,因此對于流動性不太好的股票來說成交概率更大,因?yàn)橛唵胃稚ⅰ?/p>
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追問
我也記得上課老師說是VWAP是根據(jù)歷史成交量安排訂單,但是講這個題又說是根據(jù)市場成交量。但是我的問題是看market impact不是根據(jù)我下單的大小跟市場訂單的比例來判斷嗎?不理解為什么說TWAP的market impact小。
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追答
TWAP比較平均分配,每個時段沒有壓力特別大的。而VWAP有訂單量大頭存在,而每天的交易量可能是不同的。比如過去一段時間在開盤初期交易量很大,而今天開盤時流動性一般,就可能會導(dǎo)致交易出現(xiàn)壓力,market impact較大。
