彪同學(xué)
2025-08-07 23:42VWAP每個(gè)時(shí)段下單比例加起來(lái)一天也是百分百嗎?也都能成交呀。上課時(shí)候說(shuō)是除非某個(gè)時(shí)段流動(dòng)性不足,TWAP和VWAP才會(huì)完不成訂單。怎么又說(shuō)VWAP不能完成訂單呢?
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1個(gè)回答
開開助教
2025-08-08 09:54
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同學(xué)你好,
當(dāng)市場(chǎng)流動(dòng)性很好,訂單比較小的時(shí)候,TWAP和VWAP基本都是能完成訂單的。
但是VWAP參考的是過(guò)去幾天每個(gè)交易時(shí)段交易的平均交易量來(lái)進(jìn)行下單安排的。過(guò)去哪個(gè)時(shí)間段交易量大,設(shè)置的交易規(guī)模就大。一般來(lái)說(shuō),VWAP的交易安排是U型的,開盤收盤階段多,中間少。
但如果說(shuō)實(shí)際要交易的那天每個(gè)時(shí)間段交易量的規(guī)律和前幾天不同,比如一天中頭尾兩端的交易量和之前幾天比沒(méi)那么高了,而VWAP在這兩段設(shè)置的交易量還是參考前幾天的情況來(lái)的,那么就會(huì)導(dǎo)致這兩段的成交壓力會(huì)比較大。
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追問(wèn)
但是這只是預(yù)測(cè)情況,同樣的TWAP在缺乏流動(dòng)性的時(shí)候也有可能完不成訂單,但是題目這樣回答好像VWAP一定完不成,而TWAP一定能完成,就不太合理吧
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追答
都是相對(duì)來(lái)說(shuō)。
原版書原文也說(shuō)TWAP更易完成交易。如果流動(dòng)性實(shí)在非常低,兩種都可能完不成。
