孫同學(xué)
2025-08-11 20:16第五問，初始投資金額是5million GBP /0.78 = 6.41million EUR. 到期時，5.1million GBP 里的5million GBP按照future簽訂的價格0.79換成EUR是5/0.79 = 6.33 million EUR, 還有0.1million GBP 按spot rate = 0.75換成EUR,得到0.1/0.75 = 0.13million EUR.所以期末時總共時6.33+0.13 = 6.46million EUR。 于是總收益是（6.46 - 6.41）/6.41 = 0.78%。 這種思路錯在哪里了？
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1個回答
Simon助教
2025-08-13 15:55
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這個思路忽略了futures本身價格變化的盈虧。雖然簽訂futures鎖住了匯率，但是futures鎖住的匯率與市場匯率變化的差這里沒有考慮。舉個例子，所簽了forward買1million美元，forward價格假設(shè)是8，那么，錯誤的想法是鎖住了匯率，沒有虧損了，但是如果將來市場美元匯率跌到了6，那么這個forward是有虧損的。
需要分別單獨(dú)考慮，資產(chǎn)價值，和對沖合約價值，要分開算。
1. 證券部分始終是按照spot匯率來進(jìn)行結(jié)算盈虧，
2. 然后因為short 了GBP futures，在投資到期日，可以按照最新的同一到期日的futures價格，結(jié)算盈虧（0時刻1個價，T時刻1個價）
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