lee
2025-08-13 19:13印度實行寬松的貨幣政策，將會降低印度的利率，根據 forward rate bias, 低利率國家未來會有forward premium,不是印度盧比升值嗎？短期是盧比要貶值的 但是長期盧比要升值的 題目也沒說短期??？那根據 forward rate bias, low yield currency 不是forward rate premium嗎？
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1個回答
Simon助教
2025-08-14 13:27
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carry trade是交易利率，不用考慮匯率，就是借低利率投高利率（交易對象是現(xiàn)貨利率）
forward rate bias是交易匯率，那么是賣出forward premium（交易對象是遠期合約）
低利率貨幣，要賣出，所以是借入印度盧比。不用考慮匯率。這個就是交易利率。
如果是交易匯率，那么低利率=forward premium，對于forward premium，要short Forward（short 盧比的怨氣forward）。
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追問
老師好 比如說這個題 題目說印度寬松的貨幣政策 會導致未來盧比貶值，這不就是利率和匯率的關系嗎？我的意思是 我理解的：印度實行寬松貨幣政策，短期貶值 長期升值。題目里沒說期限，就說盧比要升值 但是是錯的 這個怎么理解？
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追答
匯率和利率分開考慮。可以見以下邏輯。
首先：
forward discount currency = high interest currency；
forward premium currency = low interest currency。
然后 carry trade是用套息交易，交易對象是利率。借低利率，投資高利率，等到期時，需要再從spot市場把高利率貨幣換回低利率貨幣，這步交易不會簽訂forward把匯率固定住，因為一旦使用forward，那么投資高利率貨幣再換回低利率貨幣，收益就是低利率貨幣的無風險收益，所以不會簽訂forward。
而forward rate bias 交易對象是匯率，是利用forward定價來進行獲利。如果F＞S，那么需要short forwad（理由：隨著時間臨近到期，forward價格和spot價格會趨于一致，所以如果forward premium，那么forward未來是會下跌的，所以要賣出）。所以是通過forward合約賣出forward premium貨幣?；蛘呤峭ㄟ^forward合約，買入forward discount貨幣。
然后舉例來說，如果AUD是低利率貨幣，那么AUD就是forward premium貨幣（covered IRP推導）。
從forward rate bias角度（交易匯率），需要short AUD的forward。
從carry trade角度（交易利率），需要借AUD，也就是short AUD。（從現(xiàn)貨市場借入低利率）
反正不管是forward rate bias還是carry trade，AUD都是要short的（一個是forward要short，一個是spot要short）。
所以原版書會認為forward rate bias與carry trade是等價的。
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