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2025-08-16 19:22沒(méi)太懂這個(gè)題 為什么在次貸危機(jī)之前 他就下降了
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1個(gè)回答
黃石助教
2025-08-22 17:42
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同學(xué)你好。這是次貸危機(jī)前的一場(chǎng)相關(guān)性危機(jī)。具體而言，當(dāng)時(shí)對(duì)沖基金的一個(gè)常見(jiàn)交易策略是做多CDO的equity tranche，做空mezzanine tranche（作為對(duì)沖）。Equity tranche的風(fēng)險(xiǎn)高，自然收益也高，所以做多equity tranche所得的收益高于做空mezzanine tranche的成本，對(duì)沖基金能夠從中獲益。在2005年，隨著通用汽車和福特的評(píng)級(jí)從投資級(jí)下調(diào)至投機(jī)級(jí)，這使得CDO的底層資產(chǎn)池中債券之間的相關(guān)性下降（很多CDO的底層資產(chǎn)池中包含這兩家公司的債券，且原先都是投資級(jí)債券；隨著這兩家公司評(píng)級(jí)下調(diào)，現(xiàn)在資產(chǎn)池中既有投資級(jí)債券，也有投機(jī)級(jí)債券）。相關(guān)性的下降對(duì)equity tranche來(lái)說(shuō)是壞事，對(duì)mezzanine tranche來(lái)說(shuō)是好事，因此equity tranche的價(jià)值下降，mezzanine tranche的價(jià)值上升，對(duì)沖基金的兩個(gè)頭寸均發(fā)生了虧損。
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