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2025-08-20 08:20沖刺筆記P97關(guān)于interest rate call option cap, 閉坑指南中寫：cap 由一些列caplet 組成，通常合約期為一年，老師課上沒有講，可以展開介紹一下結(jié)構(gòu)和用途嗎？
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1個(gè)回答
Essie助教
2025-08-21 10:12
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同學(xué)你好，
Cap（利率上限協(xié)議）：本質(zhì)上是由一系列 caplet（單期利率上限期權(quán)）組合而成。
每一個(gè)caplet對(duì)應(yīng)一個(gè)特定的利率重置期（通常是3個(gè)月或6個(gè)月）。
每個(gè)caplet的作用是：當(dāng)參考利率（如 LIBOR）高于約定的行權(quán)利率（strike rate）時(shí)，買方獲得補(bǔ)償。
因?yàn)閏aplet通常只覆蓋不超過1年的利率周期，如果要鎖定多年的利率保護(hù)，就需要在整個(gè)貸款期限內(nèi)為每個(gè)重置日買一個(gè)caplet，于是形成了一整個(gè)cap。
Floor（利率下限協(xié)議）：和cap對(duì)應(yīng)，cap是防止利率過高，而floor是防止利率過低。
它由一系列floorlet（單期利率下限期權(quán)）組成。
每個(gè)floorlet對(duì)應(yīng)一個(gè)利率重置日，當(dāng)市場(chǎng)利率低于行權(quán)利率時(shí)，買方得到補(bǔ)償。
Cap的用途（利率保護(hù)上限）
借款人擔(dān)心未來利率上漲，導(dǎo)致融資成本增加，可以購(gòu)買cap。
如果市場(chǎng)利率高于約定的上限，cap提供補(bǔ)償，相當(dāng)于“給貸款加了一個(gè)最高利率”。
如果利率低于上限，借款人仍然享受較低的利率。
Floor的用途（利率保護(hù)下限）
投資人或存款人擔(dān)心未來利率下降，導(dǎo)致投資收益降低，可以購(gòu)買floor。
如果市場(chǎng)利率低于下限，floor提供補(bǔ)償，相當(dāng)于“給投資收益加了一個(gè)最低保障”。
如果利率高于下限，投資人可以獲得更高的利息。
常見應(yīng)用場(chǎng)景
Cap：
企業(yè)貸款：公司擔(dān)心浮動(dòng)利率貸款未來成本飆升，會(huì)買cap來限制最高支付利率。
Floor：
債券投資人：買方擔(dān)心利率一路下行導(dǎo)致利息收入縮水，可以用floor來保障最低收益。
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