186****9183
2025-08-20 09:04關(guān)于N（d1) 和N(d2) 為分屬于兩個(gè)不同時(shí)間點(diǎn)的概率這一知識(shí)點(diǎn)，聽了兩遍視頻講解，還是不太明白，公式原理是PV收-PV支， 如果在合約到期時(shí)S >X , 支X，收S,那么減數(shù)與被減數(shù)都應(yīng)該乘以S>X 的概率，為什么只有執(zhí)行價(jià)X乘以該時(shí)點(diǎn)的概率呢？同理，合約到期前價(jià)內(nèi)狀態(tài)行權(quán)，不也同時(shí)支出S，收S么？該時(shí)點(diǎn)概率也應(yīng)該件數(shù)被減數(shù)同時(shí)乘啊，請(qǐng)老師指正，我哪里理解錯(cuò)了？
所屬：CFA Level II > Derivatives 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Essie助教
2025-08-21 10:19
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，因?yàn)橹是常數(shù)，因此直接用概率乘。
而收S是隨機(jī)變量，必須算期望，所以不是不是“常數(shù) × 概率”。
N(d2)：表示 在風(fēng)險(xiǎn)中性世界下，期權(quán)到期時(shí)價(jià)內(nèi)的概率。
N(d1)：不是單純的期權(quán)價(jià)內(nèi)概率，而是經(jīng)過“股價(jià)權(quán)重”修正后的概率，可以理解為：在風(fēng)險(xiǎn)中性測度下，期權(quán)行權(quán)時(shí)獲得標(biāo)的的“Delta加權(quán)概率”。
-
追問
您的解釋我還是不太明白，而且跟老師在視頻里，以及沖刺筆記上對(duì)N( d1) 的解讀（call option到期前價(jià)內(nèi)的概率）不太一樣呢。可以再解釋一下么？
-
追答
原版書并沒有詳細(xì)解釋N(d1)和N(d2)是什么概率，考試的時(shí)候只需要掌握，N(d2)是看漲期權(quán)到期時(shí)的價(jià)內(nèi)概率，沖刺筆記上說的N(d1)是期權(quán)到期前的價(jià)內(nèi)概率不準(zhǔn)確，因?yàn)镹(d1)作為概率來解釋，本身就很難理解，所以沖刺筆記和老師講課的時(shí)候，就簡化了說它是期權(quán)到期前的價(jià)內(nèi)概率。
本質(zhì)上，N(d1)是一個(gè)加權(quán)過的概率，因?yàn)橹挥蠸T大于X，long方才會(huì)行權(quán)，而ST是變化的，所以N(d1)相當(dāng)于每種未來股價(jià)按大小加權(quán)之后的概率平均值。
0
0
0
0
