許同學(xué)
2025-08-24 09:32老師在講形成可轉(zhuǎn)債時(shí)，邏輯存在對(duì)立。在形成pure bond 的時(shí)候，是站在long 方，也就是investor 的角度講的。但是講call on equity時(shí)，又是站在issure 方講的。那這個(gè)合成的可轉(zhuǎn)債到底是形成的買(mǎi)方的還是賣(mài)方的可轉(zhuǎn)債？
第一次老師的解答是：“同學(xué)你好，站在投資人角度。首先投資人相當(dāng)于在銀行存了一筆錢(qián)，獲得MRR；【此時(shí)存在現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)】其次投資人和第三方交易對(duì)手簽訂互換，支付浮動(dòng)獲得固定收益（swap rate）；【將現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)換為利率風(fēng)險(xiǎn)】然后，投資人和第三方交易對(duì)手簽訂CDS，自己作為“保險(xiǎn)公司”一方，收取保費(fèi)，支付或有理賠；【額外引入債券信用風(fēng)險(xiǎn)】最后，投資人買(mǎi)入call on equity，支付期權(quán)費(fèi)獲得或有行權(quán)收益【引入股權(quán)波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)】（原版書(shū)的圖這里的兩個(gè)箭頭有點(diǎn)問(wèn)題，應(yīng)該要反過(guò)來(lái)現(xiàn)金流才對(duì)得上，但是原話是沒(méi)有問(wèn)題的，所以講義上兩個(gè)都放了）“可是管原版書(shū)什么事情啊，你能說(shuō)原版書(shū)有問(wèn)題，可是我沒(méi)有看原
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1個(gè)回答
Michael助教
2025-08-27 18:39
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同學(xué)你好，你就理解成是講義上的investor與equity option之間的直線和虛線方向都換一下，圖是站在投資者的角度來(lái)看的，就可以了。
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