許同學(xué)
2025-08-24 09:40老師在講形成可轉(zhuǎn)債時(shí)，邏輯存在對(duì)立。在形成pure bond 的時(shí)候，是站在long 方，也就是investor 的角度講的。但是講call on equity時(shí)，又是站在issure 方講的。那這個(gè)合成的可轉(zhuǎn)債到底是形成的買方的還是賣方的可轉(zhuǎn)債？
前面老師回答：首先投資人相當(dāng)于在銀行存了一筆錢，獲得MRR；【此時(shí)存在現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)】其次投資人和第三方交易對(duì)手簽訂互換，支付浮動(dòng)獲得固定收益（swap rate）；【將現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)換為利率風(fēng)險(xiǎn)】然后，投資人和第三方交易對(duì)手簽訂CDS，自己作為“保險(xiǎn)公司”一方，收取保費(fèi)，支付或有理賠；【額外引入債券信用風(fēng)險(xiǎn)】最后，投資人買入call on equity，支付期權(quán)費(fèi)獲得或有行權(quán)收益【引入股權(quán)波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)】（原版書的圖這里的兩個(gè)箭頭有點(diǎn)問(wèn)題，應(yīng)該要反過(guò)來(lái)現(xiàn)金流才對(duì)得上，但是原話是沒(méi)有問(wèn)題的，所以講義上兩個(gè)都放了）關(guān)鍵你講義上沒(méi)有放兩個(gè)箭頭啊，一個(gè)直線一個(gè)虛線是為了表示交易雙方交易的東西啊，呵呵！你老師明明
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1個(gè)回答
Michael助教
2025-08-27 18:39
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同學(xué)你好，你就理解成是講義上的investor與equity option之間的直線和虛線方向都換一下，圖是站在投資者的角度來(lái)看的，就可以了。
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