瑜同學(xué)
2025-08-25 21:44老師我這樣理解你看對嗎？因為delta normal法假設(shè)資產(chǎn)收益服從正態(tài)分布，但是在肥尾的情況下資產(chǎn)收益就不是正態(tài)分布了，肥尾（真實）的情況下標(biāo)準(zhǔn)差會比正態(tài)分布（我們的假設(shè)）要更高，所以我們用delta正態(tài)法算出來的VaR值會比真實VaR小，所以低估了VaR
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1個回答
黃石助教
2025-08-28 17:58
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同學(xué)你好。對于“肥尾（真實）的情況下標(biāo)準(zhǔn)差會比正態(tài)分布（我們的假設(shè)）要更高”這一解釋，正確的思路是，肥尾的情況下分布兩端尾部更高，意味著比較極端的分位數(shù)的絕對值較正態(tài)分布更大。下圖是一個示意，由于尾部更高，故肥尾分布中取值小于-4的概率等于正態(tài)分布中取值小于-2的概率。VaR本身就是一個極端的分位數(shù)，所以基于正態(tài)分布假設(shè)估計的VaR在肥尾情況下也會偏小。
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