李同學(xué)
2019-03-23 21:36為什么發(fā)型規(guī)模和信用質(zhì)量會影響流動性？
所屬：CFA Level I 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Sherry Xie助教
2019-03-25 13:33
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同學(xué)你好，發(fā)行規(guī)模大和信用質(zhì)量好一般來說都是同時發(fā)生的事情，只有好的公司才能發(fā)大規(guī)模的債券，因此投資者會特別喜歡買這種信用質(zhì)量高的債券，買的人多自然交易量大，交易量大那么流動性自然會很好。
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追問
1.串一下這個邏輯，就是兩個因素：規(guī)模大和信用質(zhì)量高使得公司可以發(fā)更多的債且能賣的動，然后需求大于供給，所以產(chǎn)生溢價，即大于市場指定（indicated）的價格，這部分溢價就是由于 market liquidity risk造成的？是這樣理解嗎？ 2.金程有個框架圖： credit risk 是 default risk 違約風(fēng)險(xiǎn)；credit-related risk 分為三類：1.spread risk 2.credit migration risk 3.Market liquidity risk 后三者中第一個 spread risk是指和國債的利差還是和其他公司債的利差？ 3.Yc=Yt+spread,spread，其中spread主要包含 credit 和 liquidity，這個公式和前面梳理的框架可以一同看嗎？說的是不是一回事？如果是一回事，那么 像一個大公司 發(fā)行規(guī)模大 信用質(zhì)量又高，那么這時吸引很多投資者購買，買的人多了，債券價格上漲，造成Yc下降，也就是對應(yīng)的spread下降，所以這里如果是 好的公司發(fā)行的債券， 由于liquidity risk的因素，是會降低相應(yīng)的spread的對嗎？ 第三個問題一句話總結(jié)：大公司對比小公司 是不是credit risk和liquidity risk都要小一些？
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追答
1. “然后需求大于供給，所以產(chǎn)生溢價，即大于市場指定（indicated）的價格，這部分溢價就是由于 market liquidity risk造成的？是這樣理解嗎”這句話是錯的，因?yàn)榱鲃有院?，所以對于投資者交易有好處，那么給投資者的流動性補(bǔ)償就小，所以liquidity premium 下降。
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追答
2. spread risk指的是credit spread,可以指的是 corporate bond與國債之間的信用利差部分，也可以是不同公司之間的信用利差部分。
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追答
3. Yc=Yt+spread,spread，其中spread主要包含 credit 和 liquidity。這個公式可以用。
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追答
3. 好的公司發(fā)行的債券， 由于liquidity risk的因素，是會降低相應(yīng)的spread的對嗎？ ----是的，會降低Liquidity spread.
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追答
3. 大公司對比小公司 是不是credit risk和liquidity risk都要小一些? ----是的。
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