曾同學(xué)
2025-09-02 15:42為什么有些資產(chǎn)可以被共同銀子解釋或者有多余的因子以后，有些資產(chǎn)會(huì)是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)呢，怎么解釋？
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1個(gè)回答
Simon助教
2025-09-03 16:18
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舉例說(shuō)明，假設(shè)當(dāng)前的組合需要使用三個(gè)因子來(lái)解釋組合回報(bào)，但現(xiàn)在使用單因子就會(huì)導(dǎo)致某些因子的風(fēng)險(xiǎn)敞口沒(méi)有被解釋，認(rèn)為是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的。例如股票的回報(bào)需要用流動(dòng)性、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)模來(lái)解釋，解釋的因子為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，如果一些資產(chǎn)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較小，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較大，則可能導(dǎo)致該資產(chǎn)被認(rèn)為是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)； 假設(shè)當(dāng)前的組合需要三個(gè)因子來(lái)解釋組合回報(bào)，過(guò)多的因子解釋力度會(huì)下降，甚至是沒(méi)有用的，那么冗余的因子解釋可能會(huì)導(dǎo)致某些資產(chǎn)被認(rèn)為是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)。例如歷史的組合中僅有三個(gè)資產(chǎn)，當(dāng)前用六個(gè)資產(chǎn)的組合來(lái)解釋過(guò)往組合，剩余的三個(gè)資產(chǎn)可能就會(huì)被認(rèn)為是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。
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