張同學
2025-09-13 13:56問題一:不管是危機前還是危機后,信用利差估算的違約概率估算都是偏高的嗎?為什么呢?問題二:危機發(fā)生的時候信用利差估算的違約概率是不是偏低
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1個回答
楊玲琪助教
2025-09-15 10:08
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同學你好,
根據(jù)原版書的論點,不管是在金融危機前還是危機后,用信用利差來估算違約概率,通常都會偏高。原因是信用利差不僅反映了違約的可能性,還包含了投資者要求的額外補償,比如系統(tǒng)性風險、流動性不足、以及債券之間的違約相關性等因素。這些風險無法通過分散投資完全消除,因此投資者會要求更高的回報,導致估算出的違約概率高于歷史實際違約率。
而在危機發(fā)生時,比如2008年金融危機期間,信用利差急劇擴大,違約概率估算值反而可能偏低。這是因為市場流動性緊張,套利機制失效,導致CDS和債券價格之間的關系扭曲,無法準確反映真實違約風險。這種情況下的估算值受限于市場條件,不能完全代表實際違約概率。換句話說,危機時的市場混亂可能讓信用利差失真,從而低估了真正的違約風險。
希望能解答你的疑惑,加油!
