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2025-09-14 23:11沒(méi)有搞懂長(zhǎng)期資本管理公司是怎么賺錢(qián)的，又是怎么虧了錢(qián)
所屬：FRM Part I > Foundations of Risk Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
黃石助教
2025-09-16 11:39
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同學(xué)你好。長(zhǎng)期資本管理公司主要采取的是相對(duì)價(jià)值策略，認(rèn)為從長(zhǎng)期來(lái)看，相似證券之間的利差將趨于恢復(fù)至歷史平均水平。因此，該策略往往通過(guò)買(mǎi)入被低估的證券、賣(mài)空被高估的證券來(lái)從短期內(nèi)的相對(duì)錯(cuò)誤定價(jià)中獲利。舉例來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期資本管理公司認(rèn)為很多國(guó)家的國(guó)債與公司債之間的利差過(guò)大（也就是國(guó)債價(jià)格偏高，公司債價(jià)格偏低）。因此，公司可以采取賣(mài)空國(guó)債、買(mǎi)入公司債的策略。該策略當(dāng)利差向歷史平均水平趨同時(shí)獲利。1998 年俄羅斯國(guó)債違約事件使得市場(chǎng)上的恐慌情緒爆發(fā)，投資者開(kāi)始賣(mài)出風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)、轉(zhuǎn)而投資安全資產(chǎn)躲避風(fēng)險(xiǎn)。這導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（例如公司債）與安全資產(chǎn)（例如國(guó)債）之間的利差不降反增（國(guó)債價(jià)格漲，公司債價(jià)格跌）、長(zhǎng)期資本管理公司的投資策略面臨大額虧損。
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