房同學(xué)
2025-09-20 14:36為什么衍生品定價(jià)應(yīng)該無套利模型估計(jì)出來的價(jià)格剛好就是市場(chǎng)價(jià)格，而債券和呼喚就是均衡模型估算出來的價(jià)格與市場(chǎng)不一致呢
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1個(gè)回答
黃石助教
2025-09-25 14:07
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同學(xué)你好。這里模型的選擇取決于你的目的。比如說你是要對(duì)衍生品進(jìn)行定價(jià)，那你勢(shì)必要基于標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格來計(jì)算出衍生品的價(jià)格（因?yàn)檠苌分刀嗌馘X直接衍生自標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格），這個(gè)時(shí)候我們就希望標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格作為輸入是足夠高質(zhì)量的，比方說就是當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格。因此，無套利模型是更適用于對(duì)衍生品進(jìn)行定價(jià)的，因?yàn)檫@類模型計(jì)算得到的債券（固定收益期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)）的價(jià)格正好貼合當(dāng)前債券的市場(chǎng)價(jià)格。
而如果你的目的是去做一些相對(duì)價(jià)值交易，比方說看看哪些資產(chǎn)價(jià)值被市場(chǎng)低估了（即市場(chǎng)價(jià)格 < 模型理論價(jià)格）、哪些資產(chǎn)價(jià)值被高估了（即市場(chǎng)價(jià)格 > 模型理論價(jià)格）然后低買高賣的話，無套利模型就行不通了，因?yàn)樵谶@類模型下，債券、互換等等的模型價(jià)格就等于市場(chǎng)價(jià)格，不存在任何高估或低估的情形。此時(shí)我們可以使用均衡模型：我們可以將模型定出來的價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行比較，確定被高估和被低估的資產(chǎn)并低買高賣。如果均衡模型是正確的，那么長(zhǎng)期來看資產(chǎn)價(jià)格會(huì)趨于其理論正確價(jià)格，低買高賣的策略能夠從中賺錢。
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