tieto_master
2025-09-21 21:27老師，CS影響三個(gè)結(jié)論第二個(gè)結(jié)論，關(guān)于變化曲線這里沒太理解，麻煩再詳細(xì)解釋下
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
楊玲琪助教
2025-09-22 09:46
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同學(xué)你好，
在計(jì)算CVA時(shí)，信用曲線的形狀會(huì)影響違約概率在時(shí)間上的分布方式，從而影響CVA的最終結(jié)果。以利率互換為例，研究發(fā)現(xiàn)：如果信用曲線是平坦的，違約概率會(huì)比較平均地分布在整個(gè)期限內(nèi)，CVA也處于一個(gè)中間水平；如果信用曲線是上升的，違約概率會(huì)更多地集中在遠(yuǎn)期。由于利率互換的風(fēng)險(xiǎn)敞口通常會(huì)隨著時(shí)間推移先上升后下降，因此遠(yuǎn)期違約在一定時(shí)期可能對(duì)應(yīng)比較高的敞口，可能損失的金額也就更大，因此CVA也會(huì)更高；相反，如果信用曲線是倒置的，違約概率會(huì)更多集中在近期，而此時(shí)互換的風(fēng)險(xiǎn)敞口通常還比較小，即使發(fā)生違約，損失程度有限，所以整體 CVA會(huì)更低。需要注意的是，這個(gè)結(jié)論主要來(lái)自對(duì)利率互換的分析，雖然思路可以推廣，但并不適用于所有產(chǎn)品，不同產(chǎn)品的現(xiàn)金流特征可能導(dǎo)致不同的CVA敏感性。
希望能解答你的疑惑，加油！
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