李同學(xué)
2019-03-24 20:33Supplier. Consumer 兩者對(duì)于commodity，有什么不同。 到底是誰(shuí)持有現(xiàn)貨啊
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1個(gè)回答
Galina助教
2019-03-25 15:06
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這個(gè)題不要想的太復(fù)雜，本質(zhì)考的就是convenience yield的含義。它的含義是，如果現(xiàn)在市場(chǎng)上的現(xiàn)貨價(jià)格上升，升很高.假設(shè)我們合約的標(biāo)的是土豆，你是一個(gè)做薯?xiàng)l的公司，那么此時(shí)你可以直接用倉(cāng)庫(kù)里的土豆做薯?xiàng)l，維持正常生產(chǎn)，不用到市場(chǎng)上以一個(gè)高的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)土豆。而如果你持有的是一張遠(yuǎn)期或者期貨合約，未來(lái)用約定的價(jià)格買(mǎi)土豆，那么其實(shí)這個(gè)合約并不能直接變成薯?xiàng)l進(jìn)行生產(chǎn)。那么這個(gè)就是持有現(xiàn)貨給現(xiàn)貨消費(fèi)者帶來(lái)的一份便利收益。
B選項(xiàng)。the discount in forward prices relative to the spot price，說(shuō)明遠(yuǎn)期價(jià)格（期貨價(jià)格）相對(duì)于現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)了discount，也就是期貨價(jià)格小于現(xiàn)貨價(jià)格。那么這個(gè)市場(chǎng)呈現(xiàn)的是backwardation.
這個(gè)positive yield， 就是便利性收益的概念convenience yield，現(xiàn)貨溢價(jià)一般說(shuō)明產(chǎn)品當(dāng)前需求比長(zhǎng)期需求要高，說(shuō)明該商品的實(shí)際消費(fèi)者具有便利性收益（便利收益是指當(dāng)現(xiàn)貨對(duì)期貨產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)時(shí),持有現(xiàn)貨消費(fèi)掉或者說(shuō)使用掉的可能收益。）
convenience yield是針對(duì)消費(fèi)者而言的，不是供應(yīng)商。
在期貨市場(chǎng)上，包含現(xiàn)貨溢價(jià)（backwardation）和期貨溢價(jià)（contango）兩種情況，現(xiàn)貨溢價(jià)市場(chǎng)中現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，期貨溢價(jià)市場(chǎng)中期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格（C、D說(shuō)的是期貨價(jià)格小，不符合定義，剔除）。
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