張同學(xué)
2025-10-08 19:56這里這個無風險組合沒聽懂，這個組合怎么能又有看漲又有股票呢，如果一份期權(quán)對應(yīng)的是購買一股的話，股票漲價至56的收益6元是期權(quán)購買方的期權(quán)價值，56N是期權(quán)發(fā)行方的資產(chǎn)價值，主體都不一樣怎么構(gòu)建的這個組合？這個邏輯不明白
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1個回答
Essie助教
2025-10-09 13:17
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同學(xué)你好，long stock在股價上升的時候會獲利，short call在股價上升的時候有損失。因為股價上升，long call可以以執(zhí)行價格買入標的資產(chǎn)，所以long call盈利，short call損失。
既然股價上漲，long stock盈利，short call損失。那么就可以通過調(diào)整組合中股票和看漲期權(quán)的份數(shù)來構(gòu)建無風險組合。假設(shè)short 1份call，那么對應(yīng)的就long N份股票，N是我們設(shè)的一個未知數(shù)。
long用+號，short用-號，所以這個無風險組合就是N*stock-call。
也可以用short stock，long call，也能構(gòu)建無風險組合，即-N*stock+call。
因為現(xiàn)在還沒學(xué)derivative這門科目，沒有期權(quán)基礎(chǔ)，學(xué)這個確實很難，數(shù)量這個章節(jié)中關(guān)于equity fixed income以及derivative的東西可以放一放，等到之后學(xué)完產(chǎn)品類科目再回頭來看會更容易理解。
考試的時候，數(shù)量里也不考這些，只考年金的應(yīng)用計算。
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追問
首先麻煩老師詳解一下long stock/ short stock/long call/short call是啥意思，是不是買賣股票期權(quán)的意思，結(jié)合課后題， 要不就是買股票賣期權(quán)，也就是所謂的N stock-call 要不是賣股票買期權(quán)，也就是-N stock+call，但視頻里是N stock+call 也就是 long stock+long call?。?/p>
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追答
long stock是買入股票，short stock是賣出股票。
long call是買入看漲期權(quán)，即有權(quán)利在期權(quán)合約到期時，以執(zhí)行價格買入股票。
short call是賣出看漲期權(quán)，即有義務(wù)在期權(quán)合約到期時，在long方要行權(quán)的時候，以執(zhí)行價格賣出股票。
你說的對，要么是買股票賣出看漲期權(quán)，要么是賣股票買入看漲期權(quán)。
視頻里雖然寫的是long call，且stock前沒負號，所以會讓人誤以為是long stock，其實你看你截圖上最后N計算出來是-0.25，這個負號其實就相當于是short stock的含義。
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