pippoz
2025-10-10 11:23可以對比下多因素模型和APT模型嗎？公式的區(qū)別是多一個(gè)α和殘差項(xiàng)？
所屬：FRM Part I > Foundations of Risk Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
黃石助教
2025-10-13 16:41
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同學(xué)你好。套利定價(jià)模型在提出時(shí)并未明確應(yīng)使用哪些風(fēng)險(xiǎn)因子，而是提供了一個(gè)理念框架。這套框架常被寫作資產(chǎn)的E[r] = rf + β1*λ1 + β2*λ2 + ...，其中λ代表了各因子的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。但需要注意的是，該框架并么有告訴我們應(yīng)使用的風(fēng)險(xiǎn)因子，把具體的因子放入這套框架的過程帶來了多因子模型。比如Fama-French模型就是使用了市場因子、SMB因子和HML因子，E[r] = rf + β1*(E[rm] - rf) + β2*SMB + β3*HML。實(shí)操中，我們想要進(jìn)一步研究這類模型，需要借助實(shí)證數(shù)據(jù)以及回歸的手段，進(jìn)而有了α、殘差項(xiàng)等等。
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追問
那么實(shí)際做題中，什么時(shí)候要加α和殘差，什么時(shí)候不加呢
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追答
同學(xué)你好。一般來說，題目考的都是：1. 計(jì)算E[r]；2. 基于現(xiàn)有的E[r]和因子的shock來去計(jì)算經(jīng)調(diào)整后的E[r]；3. 基于現(xiàn)有的E[r]和α去計(jì)算r。具體還是要看題目要求，考試時(shí)題目通常會(huì)說的比較明確的。
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