未同學(xué)
2025-10-12 14:13關(guān)于最低現(xiàn)金保有量的公式：簡(jiǎn)答題與FCFF模型中的不一樣
關(guān)于最低現(xiàn)金保有量的計(jì)算，老師提到一般測(cè)算1.5個(gè)月的。我看邁瑞的FCFF表格中，最低現(xiàn)金保有量，也確實(shí)是按照1.5個(gè)月測(cè)算的。但為何邁瑞估值表中，營(yíng)運(yùn)資本的加總計(jì)算時(shí)，有些加的是1.5個(gè)月（最低現(xiàn)金保有量）的費(fèi)用，有些加總的是一個(gè)月的（稅金和附加），有些加的是一個(gè)季度（所得稅），有些又加總的是一年（存貨、應(yīng)收類、應(yīng)付類、其他營(yíng)運(yùn)資本）？不應(yīng)該換算成一個(gè)時(shí)間維度再加總嗎？
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1個(gè)回答
Simon助教
2025-10-15 16:28
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同學(xué)，上午好。??
因?yàn)槲覀兗涌偟牟皇恰皶r(shí)間”，而是這些科目在資產(chǎn)負(fù)債表上通常維持的“余額水平”。?? 營(yíng)運(yùn)資本的變化（ΔWC）才是影響自由現(xiàn)金流的項(xiàng)目，而為了預(yù)測(cè)未來(lái)的ΔWC，我們需要先估算一個(gè)“正常的”或“目標(biāo)的”營(yíng)運(yùn)資本水平。這個(gè)水平通常與利潤(rùn)表中的某些費(fèi)用或收入項(xiàng)目掛鉤，但掛鉤的周期（1個(gè)月、1.5個(gè)月、1年）取決于該科目的??周轉(zhuǎn)特性??和??支付/收取慣例??。
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