宋同學
2025-10-17 07:36這個例題是為了說明什么？最后一段話沒讀懂，什么叫無論回報率怎樣，波動率不受影響？
所屬：CFA Level III > Asset Allocation 視頻位置 相關試題
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1個回答
Vincent助教
2025-10-26 10:18
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你好
這個例題是為了說明??金融市場的波動率具有“聚集性”和“持續(xù)性”，并且會對市場中的意外沖擊（無論好壞）做出反應。?
簡單來說，這個例題演示了：
1. ??波動率是時變的、可預測的??：明天的波動率（條件方差）可以通過今天的波動率和今天市場出現(xiàn)的“意外”大小來預測。
2. ??波動率會持續(xù)??：即使沒有新沖擊，較高的波動率也會在一段時間內維持在高位（由模型中的 β=0.9體現(xiàn)，這是一個很高的持續(xù)性參數(shù)）。
3. ??波動率會對“意外”做出反應??：當實際回報率大幅偏離預期時（無論上漲還是下跌），都會導致波動率升高。
最后一段話的意思是：無論是驚喜（正回報）還是驚嚇（負回報），只要偏離預期的??幅度??相同（都是3%），它們對當期方差（進而對波動率）的??貢獻值就完全相同??。
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