房同學(xué)
2025-10-20 18:02老師可以解釋一下bc選項(xiàng)嘛
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
楊玲琪助教
2025-10-21 02:39
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同學(xué)你好，
這道題是基于單因素模型（single-factor model）來(lái)估算一組同質(zhì)公司的信用VaR。在這個(gè)模型中每家公司對(duì)市場(chǎng)因子的敏感度用β衡量。公司之間的違約是相關(guān)的，這種違約相關(guān)性取決于β值。題中損失率指的是整個(gè)投資組合中因違約所導(dǎo)致的損失總額占整個(gè)投資組合名義金額的百分比。
選項(xiàng)B說(shuō)的是對(duì)于給定的違約概率，如果與市場(chǎng)因素的相關(guān)性較低，則公司的違約距離通常會(huì)較低。這句話(huà)是不正確的。當(dāng)一家公司與市場(chǎng)因素相關(guān)性較低時(shí)，它的違約行為會(huì)更分散，也就是不容易被市場(chǎng)帶動(dòng)違約，因此它的違約距離其實(shí)是更大的。
選項(xiàng)C說(shuō)的是當(dāng)資產(chǎn)收益與市場(chǎng)因素的相關(guān)性為0時(shí)，損失率通常高于投資組合中公司的違約概率。這句話(huà)是錯(cuò)誤的。當(dāng)相關(guān)性為零時(shí)，公司之間的違約是互不影響的，所以大量公司一起違約的情況非常罕見(jiàn)。最終的平均損失率會(huì)非常接近單個(gè)公司的違約概率。比如違約概率是2%，那么你就會(huì)看到大約2%的公司違約，總體損失率也就是2%。
希望能解答你的疑惑，加油！
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追問(wèn)
可是C說(shuō)的是資產(chǎn)與市場(chǎng)的相關(guān)性為0并不是資產(chǎn)與資產(chǎn)間的相關(guān)性為0啊 資產(chǎn)受市場(chǎng)的影響是由factor m表示資產(chǎn)與資產(chǎn)的相關(guān)性是由beta決定的 為什么資產(chǎn)與市場(chǎng)相關(guān)性為0就等于資產(chǎn)間的相關(guān)性為0啊
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追答
同學(xué)你好，
在單因素模型中，每個(gè)資產(chǎn)對(duì)市場(chǎng)因子的敏感度（β）決定了其與市場(chǎng)的相關(guān)性，也同時(shí)決定了其與其他資產(chǎn)之間的相關(guān)性。兩資產(chǎn)之間的相關(guān)性等于它們與市場(chǎng)因子相關(guān)性的乘積（也就是兩兩β的乘積）。因此，當(dāng)某個(gè)資產(chǎn)與市場(chǎng)因子的相關(guān)性為零時(shí)，該資產(chǎn)與其他資產(chǎn)的相關(guān)性也為零。
希望能解答你的疑惑，加油！
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