蛋同學
2025-10-25 10:09B選項，如果β和R是正相關的，那不是也不存在低風險異象了？
所屬：FRM Part II > Risk Management and Investment Management 視頻位置 相關試題
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1個回答
蘇學科助教
2025-10-25 14:53
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如果 β 與回報正相關，這是符合傳統(tǒng)理論的，自然就不存在 “低風險異象” 了。但選項 B 討論的是 “同期 β 與原始回報” 的關系，這與 CAPM 的 “預期 β 與預期回報” 邏輯不同（因同期 β 和回報存在計量內(nèi)生性），因此選項 B 的錯誤性并不依賴于 “β 與回報正相關” 的傳統(tǒng)邏輯，而是其本身的表述不符合低風險異象的構成。
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追問
麻煩再解釋下 “同期 β 與原始回報”正相關是如何導致低風險異象的？
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追答
低風險異象是指低風險資產(chǎn)（低波動率、低 β）的實際收益反而高于高風險資產(chǎn)，這與傳統(tǒng) CAPM“風險（β/ 波動率）與收益正相關” 的預期相悖。這是個現(xiàn)象，這個現(xiàn)象叫做低風險異像，并非他導致的
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