Liam
2025-10-26 11:11我想問(wèn)一道我五月份考試的真題。一個(gè)看漲期權(quán)，我記不得是實(shí)值還是虛值，，標(biāo)的資產(chǎn)在接近到期的時(shí)候沒(méi)怎么變化，問(wèn)gamma是正，負(fù)還是0？請(qǐng)問(wèn)這題應(yīng)該在實(shí)值期權(quán)和虛值期權(quán)兩種情況下應(yīng)該怎么選
所屬：CFA Level II > Derivatives 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Essie助教
2025-10-28 18:03
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同學(xué)你好，對(duì)于看漲期權(quán)，無(wú)論其是實(shí)值還是虛值，在接近到期時(shí)如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格沒(méi)有顯著變化，Gamma通常接近0。
因?yàn)镚amma 是期權(quán)Delta的變化率，衡量期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格二階導(dǎo)數(shù)。在接近到期時(shí)，期權(quán)的價(jià)格行為主要取決于其內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值衰減。
實(shí)值期權(quán)：如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格遠(yuǎn)高于行權(quán)價(jià)，Delta接近1且?guī)缀醪蛔?，因此Gamma接近0。即使標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格接近行權(quán)價(jià)，但由于接近到期且資產(chǎn)價(jià)格穩(wěn)定，時(shí)間價(jià)值衰減迅速，Gamma也會(huì)變得很小。
虛值期權(quán)：如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格遠(yuǎn)低于行權(quán)價(jià)，Delta接近0且?guī)缀醪蛔?，因此Gamma接近0。同樣，如果資產(chǎn)價(jià)格接近行權(quán)價(jià)但穩(wěn)定，時(shí)間價(jià)值衰減會(huì)導(dǎo)致Gamma很小。
在兩種情況下，由于標(biāo)的資產(chǎn)在接近到期時(shí)“沒(méi)怎么變化”，意味著價(jià)格穩(wěn)定且遠(yuǎn)離行權(quán)價(jià)或時(shí)間價(jià)值幾乎耗盡，Gamma都趨近于0。
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