ning
2025-10-26 15:57老師好，為什么deltaS前面是減號呢，nbb當(dāng)Buy back的股數(shù)大于New issued的股數(shù)，不是expected return 會(huì)增加嗎？，deltaS前面的減號不久使得原本可以增加Re的nbb，變成減少Re了嗎？請老師解釋。
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1個(gè)回答
Vincent助教
2025-10-30 13:39
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你好
你的理解是對的，流通股增加會(huì)稀釋股票的回報(bào)。
在過去幾年中，協(xié)會(huì)對公式做了修改，把原本在deltaS前的計(jì)算符號從+改為-。因?yàn)閰f(xié)會(huì)想體現(xiàn)“稀釋”減少股票回報(bào)這個(gè)點(diǎn)。
所以這里不要從計(jì)算的角度去理解, deltaS里有兩項(xiàng)，nbb和rd。nbb應(yīng)該是Buy back - new issued，如果大于0，能提高回報(bào)。但是從計(jì)算角度理解公式就說不通，所以，這個(gè)點(diǎn)備考時(shí)我們的建議是從概念角度去判斷是增加還是減少回報(bào)。也就是從流通股凈增加=減少回報(bào)，凈減少=增加回報(bào)來理解。
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