房同學(xué)
2025-10-26 16:14老師可以仔細(xì)講講這一道題嘛
所屬：FRM Part II > Risk Management and Investment Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
蘇學(xué)科助教
2025-10-29 14:28
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選項(xiàng) A：“波動(dòng)率被人為高估，可通過(guò)正自相關(guān)修正”若回報(bào)存在正自相關(guān)（如價(jià)格持續(xù)上漲或下跌），月度波動(dòng)率會(huì)被低估（因?yàn)閷?shí)際波動(dòng)的延續(xù)性未被月度數(shù)據(jù)充分捕捉），而非高估。因此 A 錯(cuò)誤。
選項(xiàng) B：“與其他資產(chǎn)的相關(guān)性被人為高估，可通過(guò)加入滯后項(xiàng)修正”非流動(dòng)性導(dǎo)致的滯后性會(huì)使即時(shí)相關(guān)性被低估（而非高估），因?yàn)槭袌?chǎng)因子的影響需要時(shí)間傳遞到基金回報(bào)中。因此 B 錯(cuò)誤。
選項(xiàng) C：“波動(dòng)率被人為低估，可通過(guò)負(fù)自相關(guān)修正”負(fù)自相關(guān)（如 “漲一天跌一天”）會(huì)高估波動(dòng)率，且非流動(dòng)性資產(chǎn)通常表現(xiàn)為正自相關(guān)（價(jià)格逐漸調(diào)整），因此 C 錯(cuò)誤。
選項(xiàng) D：“與其他資產(chǎn)的相關(guān)性被人為低估，可通過(guò)加入滯后項(xiàng)的回歸修正”由于非流動(dòng)性資產(chǎn)的回報(bào)滯后于市場(chǎng)因子變化，即時(shí)相關(guān)性（ contemporaneous correlation）會(huì)被低估，表現(xiàn)出 “低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)” 的誤導(dǎo)性。此時(shí)需在回歸中加入市場(chǎng)因子的滯后項(xiàng)，并將各滯后項(xiàng)的系數(shù)加總，才能準(zhǔn)確衡量真實(shí)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)暴露（相關(guān)性）。因此 D 正確。
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