吳同學
2025-11-05 00:16能解析下該題嗎？
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關試題
來源： 視頻位置 相關試題
1個回答
楊玲琪助教
2025-11-05 22:01
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同學你好，
題干說基金經(jīng)理通過調整歐洲和亞洲債券的違約相關性（ρ）來影響風險。如果相關性上調，說明兩地債券的違約更可能一起發(fā)生，分散效果變差。結果就是整體風險波動（也就是非預期損失）變大，而預期損失不變（因為組合預期損失是單筆交易預期損失的加總，不受違約相關性的影響）。所以正確答案是D. 組合的非預期損失將上升。
希望能解答你的疑惑，加油！
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追問
1.為什么說整體風險波動就是非預期損失呢？
2.預期損失不是等于EAD??LGD??PD嗎？那違約相關性增加，同時違約的概率增加那不應該PD也會增加導致預期損失也增加嗎？ -
追答
同學你好，
整體風險波動指的是損失的不確定性，也就是損失結果圍繞平均值（預期損失）的上下波動部分。這部分“不可預測的波動”就是非預期損失。
公式EL=EAD×LGD×PD是針對單一資產(chǎn)或單一借款人的平均預期損失；在這個層面上，PD是固定的，不會因為其他資產(chǎn)的違約而改變。違約相關性增加指的是多個借款人之間違約的同步性增強——也就是它們更可能一起違約，但每個借款人本身的PD（個體違約概率）并沒有變。這樣會使投資組合的損失波動（即非預期損失）變大，但平均水平（預期損失）是不變的。
希望能解答你的疑惑，加油！
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