吳同學(xué)
2025-11-07 15:26能解析下109題嗎
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
楊玲琪助教
2025-11-10 02:44
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同學(xué)你好，
這道題給出了一個(gè)三層結(jié)構(gòu)的證券化產(chǎn)品，期限是5年，所以前四年支付的是利息，最后一年支付的是本息。題目中已經(jīng)給出了在假設(shè)違約概率是10%的情況下每年的現(xiàn)金流分配情況（注意題干表格中的數(shù)據(jù)是按照百萬計(jì)的）。
第1-3年的超額利差均為正值，所以利息支付沒有短缺的情況。第4年的超額利差為負(fù)值，但是回收部分可以用于彌補(bǔ)短缺，所以最終利息支付也沒有短缺的情況。只是累計(jì)到超額抵押賬戶中的資金減少了。最后一期可用資金總額為86.3564，應(yīng)支付給各分層的金額為100.6750，所以存在短缺的情況。其中因?yàn)閮?yōu)先層級的本金是85，利息是4.675，所以總共需要本息89.675，因此期末可用資金不足以完全支付優(yōu)先層級的本息（確切的說是第五年本金全額付清，利息部分不足），次級層級全部短缺。
因此，結(jié)論為前四年利息得以正常支付，第五年各層級均有短缺。最合適的選項(xiàng)為B。
希望能解答你的疑惑，加油！
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