tieto_master
2025-11-09 11:00老師，可以詳細(xì)講一下這道題嗎
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
楊玲琪助教
2025-11-10 14:16
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同學(xué)你好，
這道題是基于單因素模型（single-factor model）來估算一組同質(zhì)公司的信用VaR（Credit Value at Risk）。在這個(gè)模型中每家公司對(duì)市場(chǎng)因子的敏感度用β衡量。公司之間的違約是相關(guān)的，這種違約相關(guān)性取決于β值。題中損失率指的是整個(gè)投資組合中因違約所導(dǎo)致的損失總額占整個(gè)投資組合名義金額的百分比。
選項(xiàng)A說的是當(dāng)企業(yè)的市場(chǎng)因素貝塔系數(shù)等于1時(shí)，信貸的損失率為0%或100%。這句話是正確的。當(dāng)所有公司都對(duì)市場(chǎng)有完全相同的敏感度（β=1）時(shí)，它們資產(chǎn)的違約表現(xiàn)就是完全同步的。在這種情況下，結(jié)果就是要么全部違約，要么一個(gè)也不違約。損失率要么就是0%，要么是100%。中間狀態(tài)不會(huì)出現(xiàn)。
選項(xiàng)B說的是對(duì)于給定的違約概率，如果與市場(chǎng)因素的相關(guān)性較低，則公司的違約距離通常會(huì)較低。這句話是不正確的。當(dāng)一家公司與市場(chǎng)因素相關(guān)性較低時(shí)，它的違約行為會(huì)更分散，也就是不容易被市場(chǎng)帶動(dòng)違約，因此它的違約距離其實(shí)是更大的。
選項(xiàng)C說的是當(dāng)資產(chǎn)收益與市場(chǎng)因素的相關(guān)性為0時(shí)，損失率通常高于投資組合中公司的違約概率。這句話是錯(cuò)誤的。當(dāng)相關(guān)性為零時(shí)，公司之間的違約是互不影響的，所以大量公司一起違約的情況非常罕見。最終的平均損失率會(huì)非常接近單個(gè)公司的違約概率。比如違約概率是2%，那么你就會(huì)看到大約2%的公司違約，總體損失率也就是2%。
選項(xiàng)D說的是資產(chǎn)收益與市場(chǎng)因素的相關(guān)性用貝塔的平方根來衡量。這句話是錯(cuò)誤的。應(yīng)該是資產(chǎn)間的相關(guān)性通常是由貝塔的乘積決定的。
希望能解答你的疑惑，加油！
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