黃同學
2025-11-10 23:04為什么LTCM做空流動性好債券,做空流動性差債券是正反饋,請麻煩詳細解讀
所屬:FRM Part II > Liquidity and Treasury Risk Measurement and Management 視頻位置 相關試題
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1個回答
蘇學科助教
2025-11-11 20:50
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LTCM 認為,流動性好的債券(如國債,交易活躍、價格公允)與流動性差的債券(如冷門企業(yè)債、流動性弱的國債品種,因交易清淡價格易偏離)之間的價差會隨市場平穩(wěn)回歸合理區(qū)間。因此,其策略是做空流動性好的債券(認為被高估)、做多流動性差的債券(認為被低估),等待價差收斂后獲利。LTCM 的策略依賴 “市場平穩(wěn) + 價差收斂”,但在流動性危機中,市場波動觸發(fā)了 “價差反向擴大→杠桿虧損→集中平倉→價差進一步擴大” 的正反饋,最終因自我強化的虧損機制而失敗。
