吳同學(xué)
2025-11-12 22:20能解析下第九題為什么答案是這三個(gè)點(diǎn)嗎？
所屬：FRM Part II > Liquidity and Treasury Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
蘇學(xué)科助教
2025-11-13 22:27
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假設(shè)的買賣價(jià)差越大，正常時(shí)期的流動(dòng)性成本（如交易時(shí)因價(jià)差產(chǎn)生的損失）就越高，分子VaR+流動(dòng)性成本會(huì)成比例增加；而VaR本身是資產(chǎn)的市場風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，與價(jià)差無直接關(guān)聯(lián)（分母不變），因此比率會(huì)隨價(jià)差成比例上升。
置信水平提高時(shí)，VaR會(huì)顯著增大（例如 99% 置信水平的 VaR 遠(yuǎn)大于 95% 的 VaR）；但 “正常時(shí)期的流動(dòng)性成本” 是相對(duì)固定的（不隨極端置信水平的市場風(fēng)險(xiǎn)同步放大）。此時(shí)分母的增長幅度超過分子中流動(dòng)性成本的固定值，導(dǎo)致LVar/VaR比率隨置信水平提高而下降。
持有期延長時(shí)，VaR會(huì)因風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)間累積而增大；但正常時(shí)期的流動(dòng)性成本（如單次交易的價(jià)差損失）的增長幅度遠(yuǎn)小于VaR的增長幅度。分母的快速增長會(huì)使比率隨持有期延長而下降。
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