吳同學(xué)
2025-11-12 22:34能解析下該題各個(gè)選項(xiàng)嗎？
能總結(jié)下北巖銀行、長期資本管理公司以及德國金屬銀行的案例嗎？一級(jí)的內(nèi)容忘記了
所屬：FRM Part II > Liquidity and Treasury Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
蘇學(xué)科助教
2025-11-13 22:33
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選項(xiàng) A 聚焦 “央行緊急借款與銀行擠兌”，與該案例的 “大宗商品期貨對(duì)沖、現(xiàn)金流錯(cuò)配” 無關(guān)，排除；
選項(xiàng) B 的 “正反饋交易” 是追漲殺跌放大趨勢的行為，案例核心是期貨展期的現(xiàn)金流問題，非正反饋交易，排除；
選項(xiàng) C 對(duì)比 “期貨與遠(yuǎn)期的對(duì)沖有效性”，但案例未涉及二者對(duì)沖效率的比較，排除；
選項(xiàng) D “展期期貨合約對(duì)沖負(fù)債會(huì)產(chǎn)生現(xiàn)金流錯(cuò)配”，完全匹配案例中因期貨展期導(dǎo)致的保證金催繳、現(xiàn)金流斷裂的關(guān)鍵矛盾，故為正確答案。
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追答
北巖銀行因依賴短期同業(yè)融資和資產(chǎn)證券化的 “短借長貸” 模式，在次貸危機(jī)中遭遇市場融資枯竭，且因救助消息泄露引發(fā)聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致儲(chǔ)戶擠兌，最終被國有化，體現(xiàn)了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的交互惡性循環(huán)；長期資本管理公司（LTCM）由諾獎(jiǎng)得主團(tuán)隊(duì)通過高杠桿（最高 250 倍）和數(shù)學(xué)模型進(jìn)行債券套利，但模型假設(shè)市場波動(dòng)服從正態(tài)分布、忽視黑天鵝事件，1998 年俄羅斯債務(wù)違約引發(fā)市場恐慌，利差反向擴(kuò)大，加之持倉流動(dòng)性差，最終瀕臨破產(chǎn)，凸顯高杠桿、模型風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性陷阱的致命組合；德國金屬公司通過展期短期期貨合約對(duì)沖長期原油供應(yīng)承諾，因油價(jià)暴跌導(dǎo)致期貨持續(xù)虧損并需追加保證金，同時(shí)市場從現(xiàn)貨升水轉(zhuǎn)為貼水，引發(fā)現(xiàn)金流錯(cuò)配與展期策略失效，最終巨額虧損，體現(xiàn)了衍生品對(duì)沖中現(xiàn)金流管理和期限匹配的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)。
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