王同學(xué)
2025-11-14 23:21老師，這道題中的A問和C問不是很明白，需要解釋以下，問題及個人理解如圖。
所屬：CFA Level III > Portfolio Management Pathway 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Simon助教
2025-11-17 18:14
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同學(xué)，上午好。
關(guān)于A選項：首先①題目說realized，錯，因為是浮盈浮虧。其次②，如果是buy and hold，那么買入并持有，中間浮盈浮虧，不重要。因為買入持有，只要按時付息，到期還本即可。
關(guān)于C選項：回復(fù)①：對的，如果利率曲線倒掛，那么是這樣的情況，rolldown strategy是買入債券，過段時間，賣出債券。如果短期利率更高，折現(xiàn)出來的賣價會更低，rolldown strategy的收益會下降。
回復(fù)②：首先，區(qū)分rolldown strategy（騎乘策略）與收益率五因子分解（coupon、roll down return、△benchmark yield，△yield spread，currency）。收益率五因子就是把一個投資策略的整體收益，進行拆解。例如可以對騎乘策略的收益，進行五因子拆解成這五部分。
然后關(guān)于reinvestment return，其實是包含在coupon return（五因子）中的，但通常為了簡化，會假設(shè)沒有reinvestment。
最后，回到C選項，如果收到coupon，進行再投資，那么要分兩種情況，如果投長期，長期利率更低，再投資收益低，投短期，短期利率更高，確實higher。
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