秦同學(xué)
2025-11-18 00:35老師，這個(gè)Est=P(1+x)T次方解釋的是第二種情況的公式嗎？完全沒(méi)看懂。不是說(shuō)期貨期初沒(méi)有投資嗎，怎么又說(shuō)期初投資P呢？ 可以再解釋一下這個(gè)公式是怎么來(lái)的嗎
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1個(gè)回答
楊玲琪助教
2025-11-18 17:59
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同學(xué)你好，
這里是在復(fù)制一個(gè)到期持有標(biāo)的資產(chǎn)的一個(gè)頭寸。
如果到期持有標(biāo)的資產(chǎn)，那么價(jià)值應(yīng)該是E(ST)。
如果通過(guò)當(dāng)前投資來(lái)進(jìn)行構(gòu)造，那么可以用一筆無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資和一筆期貨合約來(lái)構(gòu)建。這個(gè)組合中期初用P進(jìn)行無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資，所以到期拿到現(xiàn)金F0，同時(shí)簽訂一份到期按照F0價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的期貨合約，在這個(gè)期貨合約中可以用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資獲得的F0來(lái)買入標(biāo)的資產(chǎn)，所以這個(gè)組合相當(dāng)于期初投入P，到期拿到標(biāo)的資產(chǎn)，所以可以復(fù)制到期持有標(biāo)的資產(chǎn)的頭寸。如果假設(shè)這個(gè)組合的收益率是X，那么這個(gè)組合到期的價(jià)值就是P(1+X)^T。
因此，到期持有標(biāo)的資產(chǎn)的頭寸可以通過(guò)上述組合復(fù)制，所以兩者價(jià)值應(yīng)該相等，得出E(ST)=P(1+X)^T。
希望能解答你的疑惑，加油！
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