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2025-11-21 12:18HPR和r/m是不一樣的，一個(gè)名義一個(gè)實(shí)際。如果一樣那么HPR=e^r’-1公式中HPR就等于r‘了，所以如果考察這個(gè)知識(shí)點(diǎn)，題目應(yīng)該給的不是HPR而是期間的名義利率。圖二表中給的是HPR錯(cuò)了吧？
所屬：CFA Level I > Quantitative Methods 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Essie助教
2025-11-24 15:53
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同學(xué)你好，你說(shuō)的對(duì)HPR是實(shí)際回報(bào)率，r/m是名義期間利率。
但是表格中的HPR沒(méi)有寫錯(cuò)，應(yīng)該說(shuō)是老師解釋的時(shí)候可能產(chǎn)生了誤導(dǎo)，老師在視頻解析中，直接寫的是EAR1，EAR2...這樣去計(jì)算的，她實(shí)際上是在類比annualized return的年化方式，所以可能會(huì)誤讓人覺(jué)得HPR和EAR公式中的r/m可以直接互換。
但是答案中實(shí)際上寫的是產(chǎn)品 A/B/C 的annualized return，這個(gè)寫法是正確的，本質(zhì)上就是不同周期的HPR復(fù)利年化為一年的收益率。
所以不要看圖1的寫法，按照?qǐng)D2題目答案自帶的寫法理解會(huì)更好。
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追問(wèn)
老師我覺(jué)得可能是我的理解還是有問(wèn)題。我最關(guān)鍵的沒(méi)理解的，是之前提問(wèn)的第二張圖中，例題中給的是HPR，計(jì)算時(shí)用給定的HPR替代EAR定義式中r/m這一步。在我的理解里HPR是實(shí)際利率，r/m是名義利率的期間利率，這兩個(gè)我認(rèn)為就是不能替換的?？赡懿皇钦f(shuō)哪道題的問(wèn)題，是為什么這一類題中，計(jì)算EAR時(shí)可以用給的HPR代替EAR公式中的r/m來(lái)求。 按照我目前的理解這類題給的期間利率就應(yīng)該時(shí)名義利率，這樣套用EAR的公式才是順的，用名義利率求實(shí)際利率。
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追答
r/m中，r是名義的報(bào)價(jià)利率，比如說(shuō)r是8%，意味著單利一年的報(bào)價(jià)利率是8%，如果按季度復(fù)利，則意味著每個(gè)季度的真實(shí)回報(bào)率是8%/4=2%，每個(gè)季度都能真實(shí)的獲得2%，只不過(guò)這個(gè)2%可以以復(fù)利形式增長(zhǎng)，所以我們要去計(jì)算EAR，因此真實(shí)的年化回報(bào)率是EAR而不是8%。
關(guān)鍵在于8%是名義利率，2%是一個(gè)季度能獲得的真實(shí)回報(bào)率。
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