ning
2025-11-21 12:18老師好，不太理解這道題目里為什么is incorrect in her description of pricing differences between the spot and futures markets based on accrued interest. 請詳細解釋Bond Futures的報價和Spot Bond Market的報價有什么相同和不同之處以及聯(lián)系。“Typically, bond futures are quoted with pricing that reflects interest accrued since the last coupon payment. Therefore, in markets where spot prices are quoted “clean” rather than “dirty,” there can be some disconnect between spot and futures prices.”為什么題目中這么陳述是錯誤的？
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1個回答
Essie助教
2025-11-24 14:59
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同學你好，Torres 的說法之所以錯誤，是因為債券期貨（bond futures）實際上并不是用包含應計利息（accrued interest）的“dirty price”方式報價，而是用與現(xiàn)貨市場一致的“clean price”方式報價。現(xiàn)貨債券雖然經(jīng)常以 clean price 報價，但交易中真正的結算價格會自然加上應計利息；而期貨報價本身不包含應計利息，相關的利息調(diào)整已經(jīng)通過期貨定價公式（例如利用 clean price、貼現(xiàn)未來現(xiàn)金流、轉換因子等）完全處理掉，因此不會因為 accrued interest 而在 spot 與 futures 之間產(chǎn)生結構性的價格差異。換句話說，期貨和現(xiàn)貨在理論定價框架中的“應計利息處理方式”是一致且可對齊的，絕不會像 Torres 所說，由于一個包含 AI、一個不包含 AI 而出現(xiàn)價格脫節(jié)；因此她關于“spot 與 futures 因 accrued interest 報價不同而產(chǎn)生 disconnect”的描述本身就是錯誤的。
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