ning
2025-11-21 12:18老師好，不太理解這道題目里為什么is incorrect in her description of pricing differences between the spot and futures markets based on accrued interest. 請(qǐng)?jiān)敿?xì)解釋Bond Futures的報(bào)價(jià)和Spot Bond Market的報(bào)價(jià)有什么相同和不同之處以及聯(lián)系?！癟ypically, bond futures are quoted with pricing that reflects interest accrued since the last coupon payment. Therefore, in markets where spot prices are quoted “clean” rather than “dirty,” there can be some disconnect between spot and futures prices.”為什么題目中這么陳述是錯(cuò)誤的？
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1個(gè)回答
Essie助教
2025-11-24 14:59
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同學(xué)你好，Torres 的說法之所以錯(cuò)誤，是因?yàn)閭谪洠╞ond futures）實(shí)際上并不是用包含應(yīng)計(jì)利息（accrued interest）的“dirty price”方式報(bào)價(jià)，而是用與現(xiàn)貨市場一致的“clean price”方式報(bào)價(jià)?，F(xiàn)貨債券雖然經(jīng)常以 clean price 報(bào)價(jià)，但交易中真正的結(jié)算價(jià)格會(huì)自然加上應(yīng)計(jì)利息；而期貨報(bào)價(jià)本身不包含應(yīng)計(jì)利息，相關(guān)的利息調(diào)整已經(jīng)通過期貨定價(jià)公式（例如利用 clean price、貼現(xiàn)未來現(xiàn)金流、轉(zhuǎn)換因子等）完全處理掉，因此不會(huì)因?yàn)?accrued interest 而在 spot 與 futures 之間產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性的價(jià)格差異。換句話說，期貨和現(xiàn)貨在理論定價(jià)框架中的“應(yīng)計(jì)利息處理方式”是一致且可對(duì)齊的，絕不會(huì)像 Torres 所說，由于一個(gè)包含 AI、一個(gè)不包含 AI 而出現(xiàn)價(jià)格脫節(jié)；因此她關(guān)于“spot 與 futures 因 accrued interest 報(bào)價(jià)不同而產(chǎn)生 disconnect”的描述本身就是錯(cuò)誤的。
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