汪同學(xué)
2025-11-22 19:44老師！我是一點(diǎn)都沒(méi)搞懂，0.2和0.8怎么算出來(lái)的？
所屬：FRM Part I > Valuation and Risk Models 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
黃石助教
2025-11-24 10:20
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同學(xué)你好。對(duì)于兩個(gè)價(jià)格已知的債券，其中1年期零息債券未來(lái)的現(xiàn)金流為：0.5年后$0，1年后$100；1年期10%債券未來(lái)的現(xiàn)金流為：0.5年后$5，1年后$105。對(duì)于價(jià)格未知的1年期8%債券，其未來(lái)的現(xiàn)金流為：0.5年后$4,1年后$104。我們要做的是用這兩個(gè)價(jià)格已知的債券去復(fù)制價(jià)格未知的債券的未來(lái)現(xiàn)金流。若兩個(gè)頭寸未來(lái)現(xiàn)金流一樣，則二者當(dāng)前價(jià)格理應(yīng)相等，我們進(jìn)而可以使用兩個(gè)價(jià)格已知的債券去為價(jià)格未知的債券定價(jià)。定義復(fù)制現(xiàn)金流所需的1年期零息債券份數(shù)為X1，1年期10%債券份數(shù)為X2。首先復(fù)制1年期8%債券半年后的現(xiàn)金流：此時(shí)只能用到1年期10%債券，因?yàn)榱阆诎肽旰鬀](méi)有現(xiàn)金流。一份1年期10%債券半年后的現(xiàn)金流為$5，故需要0.8份1年期10%債券才能復(fù)制1年期8%債券半年后的$4現(xiàn)金流，X2 = 0.8。接下來(lái)復(fù)制1年期8%債券一年后的現(xiàn)金流：設(shè)X1*100 + 0.8*105 = 104，可得X1 = 0.2。
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