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2025-11-24 00:33能否直接根據(jù)題目條件，分別計(jì)算出 投資國債的收益率 和 投資企業(yè)債的收益率？ 不投資企業(yè)債的機(jī)會成本就是 投資企業(yè)債的收益。
能否直接根據(jù)題目條件，分別計(jì)算出 投資國債的收益率 和 投資企業(yè)債的收益率？ 不投資企業(yè)債的機(jī)會成本就是 投資企業(yè)債的收益。 我很不理解。 我思路如下： 國債收益率 = 0.5+1.5+2 = 4 企業(yè)債收益率 = 國債收益率 + default risk premium = 5 那么答案應(yīng)該是5%才對。 為什么答案是3%，拿到都不考慮2%的Term Risk Premium? 不理解為什么不考慮。
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1個(gè)回答
Essie助教
2025-11-24 15:40
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同學(xué)你好，題目強(qiáng)調(diào)投資者正在比較的是短期企業(yè)債與美國國庫券（Treasury bills），而國庫券是典型的短期政府債，因此并不包含期限溢價(jià)（term risk premium）。
因此，在評估機(jī)會成本時(shí)，正確做法是只計(jì)算短期無風(fēng)險(xiǎn)利率（即 0.5% 的真實(shí)無風(fēng)險(xiǎn)利率加上 1.5% 的通脹補(bǔ)償，共 2%），再加上企業(yè)債特有的違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 1%，于是短期企業(yè)債的必要收益率應(yīng)約為 3%。
機(jī)會成本的含義是：如果投資者不去買短期企業(yè)債，他便放棄了這 3% 的由短期無風(fēng)險(xiǎn)利率與企業(yè)債風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償構(gòu)成的潛在回報(bào)；而 2% 的期限溢價(jià)只適用于長期債券，與本題的短期債務(wù)工具無關(guān)，因此不能加進(jìn)去，也不能得出 5% 的結(jié)果。
換句話說，題目考察的是“短期債務(wù)”該包含哪些溢價(jià)，而由于期限相符，term premium 完全不需要，機(jī)會成本自然就是 3%。
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