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2025-11-25 17:25老師，這里萬能公式和反向合約邏輯是一體的么？記得基礎(chǔ)課上講萬能公式?jīng)]提到反向合約的邏輯點啊
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1個回答
Essie助教
2025-11-26 14:25
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同學(xué)你好，你說的萬能公式應(yīng)該是下圖第一個藍(lán)色框的公式吧。估值的邏輯是，作為遠(yuǎn)期合約的long方，到期時是支付FP，獲得價格為ST的標(biāo)的資產(chǎn)。站在t時刻估值，那么就是把ST和FP折現(xiàn)到t時刻。t時刻標(biāo)的資產(chǎn)的價格是St，F(xiàn)P折現(xiàn)是FP/（1+rf）^T，然后收-支即可。
反向合約是第二個藍(lán)框，它的意思是，站在0時刻，我們簽過一個T時刻到期的合約。在t時刻，想知道原來那份合約現(xiàn)在是賺錢還是虧錢，那么就現(xiàn)在假設(shè)在市場上重新簽訂一個標(biāo)的資產(chǎn)和到期日都一樣的合約，看現(xiàn)在的FP是多少。從而判斷盈虧。作為long方，如果你之前簽的合約是可以以FP=10買資產(chǎn)，現(xiàn)在是可以以新的FP=12買資產(chǎn)，那肯定是原來的合約簽的好，相當(dāng)于變相節(jié)省了2塊（先忽略貨幣時間價格）。是用新合約價格-老合約價格，然后再折現(xiàn)。
分子上，新合約價格-老合約價格，他還是看成了收-支，所以新合約看成是反向合約，相當(dāng)于是一個short方。所以叫反向合約法。
兩個估值方法的思路不同，都需要掌握。
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追問
老師說的兩種估值邏輯我能明白，但截圖也就是第二個藍(lán)框才是萬能公式吧，第一個藍(lán)框應(yīng)該是畫現(xiàn)金流的思路吧？基礎(chǔ)課老師說萬能式子時沒具體提反向合約，但思路其實就是反向合約，這點能明白了～
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追答
好的，謝謝你的解釋，反正估值就是這兩種方法，祝學(xué)習(xí)順利~
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