ning
2025-11-26 21:53老師你好，“Implied volatility is higher for lower strike prices than for higher strike prices; therefore, out-of-the-money put options will generally be more expensive than out-of-the-money call options.”為什么可以推出價(jià)外看跌期權(quán)比價(jià)外看漲期權(quán)更貴？然后有怎么更選項(xiàng)B聯(lián)系起來(lái)？選項(xiàng)B：Using out-of-the-money options to hedge is more expensive than establishing a long position with out-of-the-money options，為什么價(jià)外期權(quán)對(duì)沖比long一個(gè)價(jià)外期權(quán)更貴？ 不太理解這道題在考什么，請(qǐng)解釋。
所屬：CFA Level II > Derivatives 視頻位置 相關(guān)試題
來(lái)源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Essie助教
2025-11-27 11:32
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，這道題考察的是隱含波動(dòng)率（Implied Volatility，IV）與期權(quán)行使價(jià)（Strike Price）之間的關(guān)系。
通常情況下，隱含波動(dòng)率對(duì)于低行權(quán)價(jià)的期權(quán)（特別是看跌期權(quán)）要比高行權(quán)價(jià)的期權(quán)高。這種現(xiàn)象常常被稱為波動(dòng)率偏斜（Volatility Skew），即行權(quán)價(jià)較低的期權(quán)隱含波動(dòng)率較高。
這是因?yàn)?，低行?quán)價(jià)的看跌期權(quán)在市場(chǎng)預(yù)期資產(chǎn)價(jià)格可能下跌時(shí)會(huì)更有價(jià)值，因?yàn)檫@些期權(quán)有更大的機(jī)會(huì)被執(zhí)行。因此，當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)波動(dòng)性加大時(shí)，這些期權(quán)的隱含波動(dòng)率上升，導(dǎo)致它們的價(jià)格更高。對(duì)于看漲期權(quán)，市場(chǎng)通常會(huì)預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)上漲的可能性較小，所以它們的隱含波動(dòng)率較低。這是現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)現(xiàn)象所得到的一個(gè)結(jié)論。
對(duì)于價(jià)外的看跌期權(quán)，因?yàn)槠潆[含波動(dòng)率較高，所以它們的價(jià)格通常會(huì)比價(jià)外看漲期權(quán)貴。隱含波動(dòng)率和期權(quán)價(jià)值是正相關(guān)的。選項(xiàng)B中的描述“使用價(jià)外期權(quán)對(duì)沖比建立一個(gè)價(jià)外期權(quán)的多頭頭寸更貴”。因?yàn)閮r(jià)外看跌期權(quán)的隱含波動(dòng)率較高，通常價(jià)格也較貴。而對(duì)沖意味著你要保護(hù)自己的頭寸免受下跌的風(fēng)險(xiǎn)，因此更傾向于使用看跌期權(quán)，而這些期權(quán)因隱含波動(dòng)率高而顯得更貴。相比之下，多頭頭寸（即建立看漲期權(quán)的多頭）所需的期權(quán)費(fèi)用較低，因此使用看漲期權(quán)建立多頭頭寸會(huì)比使用看跌期權(quán)對(duì)沖便宜。
0
0
0
0
