曾同學(xué)
5天前這題不懂，structural credit models和reduced form credit models區(qū)別是什么，為什么只有reduced form credit models帶入了公司的信息？
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1個(gè)回答
Vincent助教
2025-12-21 14:19
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你好
這兩個(gè)模型我們是在二級(jí)固收學(xué)習(xí)的。我們來(lái)回憶下：
結(jié)構(gòu)模型，是把股權(quán)看成公司資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格是債務(wù)的面值。然后使用BSM公式，從市場(chǎng)可觀察到的股權(quán)的價(jià)格和波動(dòng)，去反推出underlying asset即公司資產(chǎn)的價(jià)值和標(biāo)準(zhǔn)差。再根據(jù)得到的公司資產(chǎn)的價(jià)值距離違約臨界點(diǎn)（全部的短期債務(wù)+一般的長(zhǎng)期債務(wù)）多少個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)判斷違約概率。它不直接使用公司財(cái)務(wù)報(bào)表中的具體比率作為模型輸入變量。
簡(jiǎn)化模型就是一個(gè)回歸模型，用可觀測(cè)的市場(chǎng)變量（如國(guó)債收益率、行業(yè)指數(shù)）和公司特定財(cái)務(wù)比率（如杠桿率、盈利指標(biāo)、流動(dòng)比率等）來(lái)建模。
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