曾同學(xué)
2025-12-19 22:39這題不懂，structural credit models和reduced form credit models區(qū)別是什么，為什么只有reduced form credit models帶入了公司的信息？
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1個回答
Vincent助教
2025-12-21 14:19
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你好
這兩個模型我們是在二級固收學(xué)習(xí)的。我們來回憶下：
結(jié)構(gòu)模型，是把股權(quán)看成公司資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格是債務(wù)的面值。然后使用BSM公式，從市場可觀察到的股權(quán)的價格和波動，去反推出underlying asset即公司資產(chǎn)的價值和標準差。再根據(jù)得到的公司資產(chǎn)的價值距離違約臨界點（全部的短期債務(wù)+一般的長期債務(wù)）多少個標準差來判斷違約概率。它不直接使用公司財務(wù)報表中的具體比率作為模型輸入變量。
簡化模型就是一個回歸模型，用可觀測的市場變量（如國債收益率、行業(yè)指數(shù)）和公司特定財務(wù)比率（如杠桿率、盈利指標、流動比率等）來建模。
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