曾同學(xué)
4天前如果市場的credit spread大于cds買家支付的standard coupon rate，到底買的時(shí)候誰要給誰錢，后續(xù)繳費(fèi)還是按照standard coupon rate交嗎？如果市場的credit spread小于cds買家支付的standard coupon rate，到底買的時(shí)候誰要給誰錢，后續(xù)繳費(fèi)呢？如何理解答案A和B與C，這里始終沒搞清楚？
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1個(gè)回答
Vincent助教
2025-12-21 19:06
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你好
買了CDS，每期按合約交錢，如果市場實(shí)際spread高于標(biāo)準(zhǔn)合約的coupon rate，說明合約要交的錢低了，于是開始時(shí)買家得給賣家補(bǔ)錢。后期繳費(fèi)還是按合約交。
這就是B描述的情況，對的。
反之，市場實(shí)際spread小于標(biāo)準(zhǔn)合約的coupon rate，說明買家給得多了，賣家得退多交的錢。后續(xù)繳費(fèi)還是按合約交。
這就是A描述的情況，A說錯(cuò)了，應(yīng)為Buyer是交多了，而不是交少了。
C：CDS一開始幾乎都是折溢價(jià)，因?yàn)闃?biāo)準(zhǔn)化的CDS，其“票息”（1%或5%）是固定不變的，不會為每個(gè)公司單獨(dú)設(shè)定。所以CDS在初始時(shí)幾乎從不按面值交易，C錯(cuò)。
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